法国巴黎银行(BNPP)周五(6月3日)发表了澳元行情分析。

自从澳洲联储(RBA)5月2日降息，澳元/美元下跌6%，澳元/欧元下跌3%。继续看跌澳元的5大理由为：

一、澳大利亚国内数据

虽然商业活动状况向好，但是通胀压力还是很低。例如，第一季度GDP平减指数显示国内物价增长仍然低迷。虽然经济没有陷入衰退，但GDP增长乏力显示生产缺口在加大。这表明澳洲联储会再次降息，而8月是最可能降息的月份。

二、中国的支撑继续变弱

澳元3月到4月的反弹来源于对中国经济的信心改善，中国的刺激政策助长了经济活动和商品价格。本周中国采购经理人指数(PMI)表明 5月经济增长企稳，不过新订单和库存之间的差距缩小显示经济将继续放缓。其他亚洲地区的采购经理人指数也难以令人满意。虽然铁矿价格5月下跌25%，但仍 比今年低点高20%，留下了进一步下跌的空间。

三、美国加息预期

从统计学角度，利差在过去12个月并不 是澳元货币对的关键驱动力，商品价格和全球风险偏好更加重要。不过在5月，澳元和利差重新挂勾，尤其是澳元/美元。近来的联系表明过去2周美元加息预期的 回落可能让澳元/美元重回0.7350。因此，其他澳元货币对是做空澳元的更好工具，尤其是欧元/澳元。

四、估值

法国巴黎银行宏观预测模型CLEER显示澳元存在下行压力。模型对澳元/美元的估值为0.68。这表明虽然澳元/美元自4月后下跌，但是仍然被高估，没能完全反应澳大利亚贸易的恶化。在从2011年高点下滑的过程中，澳元/美元的下跌总是滞后于澳大利亚基本面。

五、头寸

外汇投资者今年被澳元摆了一道，做空时澳元2016年初开始反弹，做多时澳元5月却开始走弱。近几周，总体头寸回归净空头，不过保持在-11的较低 水平。外汇投资者不愿大举做空澳元可能解释了为什么澳元/美元被高估以及为什么澳元/美元没能打破200日移动均线0.7256。