最新通胀数据显示，澳洲经济的价格压力正从住房与服务业两大核心领域全面升温，令澳洲储备银行（RBA）在2026年面临更大政策紧缩压力。分析人士指出，随着租金涨幅创下历史纪录、服务业通胀持续走高，核心通胀回落至2.5%目标区间的难度正显著加大，RBA或将在下周被迫采取加息行动。

债券市场近期对通胀细项的关注度空前提高，交易员不仅紧盯87个细分项目的价格变化，甚至对小数点后微小波动展开激烈讨论。然而，业内人士警告，这种对局部数据的执着掩盖了更关键的宏观信号——澳洲经济仍处于过热状态，现有紧缩力度不足以有效抑制物价。

住房与服务业成通胀主因

数据显示，推动核心通胀持续高企的，是住房与国内市场服务业两大具有高度粘性的组成部分。去年12月季度，这两项对季度截尾均值通胀的贡献高达51个基点，远超历史上32个基点的警戒水平，几乎锁定核心通胀将长期高于RBA目标。

住房领域压力尤为突出。全国租金正以年均4%的速度上涨，而广告租金与现有租金之间的差距扩大至25%，创下历史新高。在空置率持续偏低的情况下，租金涨幅短期内难以回落。与此同时，建筑成本在经历短暂回落后再度上升，劳动力、材料及木材价格全面走高，建筑商在许可数量回升的背景下重新获得定价权。

服务业通胀同样强劲。12月季度市场服务业价格上涨1%，年化增速达4.8%。多类别同步上涨显示，这一趋势源于整体需求强劲，而非个别行业因素。尽管私营部门工资增速在9月季度放缓至3.2%，但受制于生产力疲弱，单位劳动力成本仍维持在5.4%的高位，进一步推升服务业价格。

RBA面临艰难抉择

经济学家指出，住房与服务业通胀往往与劳动力市场状况密切相关，两者同步走高意味着经济仍在超负荷运行。尽管澳洲年经济增长率仅为2.1%，但通胀信号显示当前政策紧缩力度仍不足以使物价回到目标区间。

RBA行长Michele Bullock在去年12月会议上已明确表示，为确保通胀回落至2.5%，董事会不会排除在2026年进一步加息的可能性，即便此举可能引发市场波动。

随着本周三公布的通胀数据全面走强，市场普遍认为RBA面临更大压力。分析人士指出，与其未来被迫采取更大规模的紧缩措施，不如尽早“轻踩刹车”，为供应侧提供追赶空间。