澳大利亚央行本周二宣布降息至2%，这其中最主要的因素就是想要打压澳元汇率，使得本国出口产品在国际市场上更有竞争力。

今年年初以来，全球20多家央行在欧洲央行和日本银行的引领下放松了货币政策。

在日本，量化宽松是首相安倍晋三的改革计划——“安倍经济学”的第一支“箭”。它让日元急剧贬值，现在正在导致贸易盈余增加。

欧洲央行和日本银行采取量化宽松让美元承受了巨大的升值压力。美元兑其他发达大宗商品出口国(如澳大利亚和加拿大)和许多新兴市场货币的汇率也出现了走强。对这些国家来说，油价和大宗商品价格下跌引发货币贬值，有助于抵消出口下降对增长和就业的影响。

美元对于经济和金融十分脆弱的新兴市场货币也在升值。中国在去年也短暂地允许人民币兑美元(6.2)贬值，而产出增长放缓可以诱使政府让人民币贬值更多。与此同时，贸易盈余再次上升，部分是因为中国在全球市场上大量倾销其供给过剩的商品——如钢铁。

直到最近，美国决策者对美元强势并不十分担忧，因为美国增长前景比欧洲和日本都要光明。事实上，今年初，人们希望美国内需足以支持其GDP增长率接近3%，即使美元表现出强势。人们认为，油价下跌和就业创造将提高可支配收入和消费。(能源部门以外的)资本支出和住宅投资将随着增长的加速而走强。

但如今，情况已有所不同。美国官员的汇率神经过敏症正在日益显露。美元升值速度比所有人的预期都要快。此外，强劲的内需没有成为现实；一季度消费增长十分疲软，资本支出和住房投资更是萎靡不堪。

结果，美国实际上已经加入了阻止美元进一步升值的 “货币战争”。

口头干预之后将是政策动作，鉴于目前美国经济增长放缓和低通胀，将让美联储比预期更晚更慢地退出零政策利率。这将逆转部分最近的美元涨幅，阻止增长和通胀的下降风险。

货币摩擦最终可能导致贸易摩擦，而货币战争可能导致贸易战争。

全球贸易余额总数等于零，这意味着不可能所有国家都成为净出口国——而货币战争终归是一场零和博弈。因此，美国再次加入战团只是时间问题。